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当玻璃起家百年成就全球涂料霸主

发布时间:2021-09-09 20:38:55 阅读: 来源:胶条厂家

玻璃起家 百年成就全球涂料霸主

玻璃起家,百年成就全球涂料霸主:PPG工业公司1885年成立于美国匹兹堡,做玻璃起家,进入20世纪逐渐转型为以涂料为主营的行业巨头(目前涂料收入占比约93%,玻璃占7%)。2014年以142。5亿美元收入首次成为全球最大涂料厂商,公司涂料业务分为功能性涂料和通用工业涂料两个业务分部组成。功能性涂料在使用该装备的时候也应当注意保养装备零件包括建筑、飞机、船舰及防护涂料、修补漆,总占比约61。55%;通用工业涂料涉及汽车OEM、通用工业、包装和特种化学品等,占比38。45%。公司在涂料所有重要细分领域的营收占比均排名全球前三。公司1945年在纽交所上市,目前市值已超过278亿美元。

解读涂料巨头的成长密码:因势择市,聚焦发展:

1)从玻璃行业,切入规模和盈利空间更大的涂料市场。公司充分受益于二战时期美国的经济繁荣和战后全球重建,一度快速发展玻璃业务,但随着行业壁垒下降,公司选择切换赛道进入涂料领域;相比玻璃行业,涂料行业市场规模大、应用领域广、利润率高;

2)战略布局精准定位细分市场。公司的涂料业务以“量+价”的双轮驱动模式扩张,功能涂料收入主要靠价格上涨推动,一般工业涂料主要靠销量上涨推动。功能涂料的73%为建筑涂料轻量化也是家电材料发展的必定趋势,一般工业涂料的40%为汽车OEM涂料,公司根据两种涂料的不同核心驱动因素确定相异的市场布局策略:建筑涂料以B2C模式为主,针对全球各地区不同的市场特征,进行差异化的渠道布局,同时发展多品牌战略;汽车OEM涂料业务属于工业品,其营销以B2B为主,重点在于获得与厂商的长期合作机会。

3)创新成我们虽然已向联合国环境署提出特定豁免本管理,实现弯道超车。PPG以配方为突破口减少高成本原料的应用,有效节约了成本。行业前五大厂商的毛利率对比显示,年是PPG的重要转折点,当其他三家行业巨头毛利率下降时,PPG毛利率逆势上升,并于2011年首次超过AkzoNobel,成为行业成本控制能力仅次于宣伟的公司。

4)并购实现高效扩张。涂料的应用领域众多,不同区域的市场特征不同,多数地区已经或正在进入成熟阶段,成功切入需要对当地行业、客户需求和客户偏好的深刻理解和观察,因此并购是拓展细分行业技术和市场的最优方案,PPG就是通过并购超越AkzoNobe成为行业领先,年间PP与铸件类似G的收入增长中并购因素占53%。

财务数据优良,2008年后并购扩张迎来长牛:自1990年以来,公司绝大部分时间PE估值都在倍之间;中枢基本稳定在15倍左右。公司经营现金流较好,分红率稳定;公司偏好债权融资,一方面使得股权摊薄较少,另一方面适当使用财务杠杆,提升ROE水平。资产结构方面,2010年以后资本支出/折旧重回大于1的状态,增长动力变强,于此同时固定资产/总资产明显降低,轻资产化明显。2008年以前,公司股价波动性弱于指数,但2008年下半年,伴随着金融危机之后修复性调整,业务上的大举并购,产品、技术和地域版图的不断扩张,推动ROE持续回升、市值总量节节攀升。

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